Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Куда вложить деньги, чтобы получать ежемесячный доход». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Эмитент облигаций – это лицо их выпустившее. Эмитентами облигаций бывают коммерческие организации, часто банки, а также: государства и отдельные государственные органы, региональные власти или ведомства. Физические лица облигаций не эмитируют, но только перепродают чужие бумаги.
Чем облигации отличаются от акций?
Права. Акция дает держателю право на получение части прибыли компании либо части имущества компании в случае ее ликвидации. Облигация же фиксирует долговое обязательство, она дает право получить в установленный срок вложенные деньги и процентный доход, но не предоставляет прав на владение долей компании, участие в распределении прибыли и пр.
Регулярность выплат. Акционеры получают прибыль раз в год, по облигациям может быть по-разному – например, раз в квартал или раз в полгода.
Стоимость. Облигации имеют номинальную стоимость, она неизменна. Стоимость акций зависит от ситуации на рынке, финансовых показателей компании и ожиданий инвесторов.
Риски. Акционерам не гарантируют выплату инвестированных средств, если компания убыточная – то и дивидендов не будет. Доходность по облигациям определяется номиналом бумаги, ставкой купона и возможным дисконтом при покупке-продаже, она заранее известна. Риски получения убытков по облигациям гораздо ниже.
Сроки обращения. Акция – бессрочная ценная бумага, а облигации выпускаются на срок, определяемый эмиссионными документами.
Кто такой эмитент облигаций?
Эмитентом облигаций стать сложно. Нужно получить разрешение на эмиссию облигаций, зарегистрировать выпуск, сделать первичное размещение облигаций, зарегистрировать все это и т.д.
Это гораздо труднее, чем взять кредит или заем. Но благодаря этому эмитента облигаций легко проверить, все данные о нем будут в открытом доступе.
#5. Рыночные соглашения
На рынке существуют определенные соглашения, которыми пользуются все его участники. При заключении сделок эти соглашения отдельно даже не оговариваются — это, своего рода, общее понимание. Касается оно и цен на облигации.
Цена облигации – это по сути процент от номинала облигации. Допустим, номинал облигации — тысяча или десять тысяч рублей. Если мы попросим продавца облигации назвать ее цену, он назовет цифры, например, 98, 100 или 105. Эти числа определяются процентами от номинала облигации, то есть цена облигации – это процент от ее номинала. Таким образом, если нам называют цену меньше ста, это означает, что облигация торгуется со скидкой (с дисконтом). Если облигацию нам продают за сто – означает, что ее продают по номиналу (Par Value). Ну, а если цена на облигацию оказывается выше ста, значит, она торгуется с премией.
Почему облигация может продаваться с дисконтом либо с премией? Если процентная ставка по купону выше существующих рыночных процентных ставок, то такая облигация скорее всего будет продаваться с премией, потому что это возможность для покупателя облигации заработать больший купонный доход, чем по другим существующим на рынках инструментам. Поэтому данная возможность закладывается в цену облигации, при приобретении покупатель платит больше, чем номинал.
Аналогично с дисконтированием. Если у нас получается, что процентная ставка по купону ниже, чем существующие на рынке процентные ставки, то покупателю будет предложена скидка от номинала облигации для того, чтобы он эту облигацию купил.
Как работают облигации
Эмитенты — корпорации, государства, региональные власти — выпускают облигации для привлечения дополнительных средств в свой бюджет. Этот капитал они направляют на обеспечение текущих операций, реализацию новых проектов, рефинансирование кредитов. Эмиссия облигаций и возложение на себя обязательств по ним порой обходится дешевле, чем банковский заем, и проходит легче, чем одобрение крупного кредита.
Запуская в обращение бонд, заемщик указывает в его спецификации все условия: срок погашения, процентное значение купонных выплат за пользование средствами, периодичность платежей, номинал, подлежащий возврату. Обязанность соблюсти эти условия закреплена законом.
Как и остальные ценные бумаги, бонды не попадают под программу государственного страхования. Однако при банкротстве эмитента облигационеры имеют шанс получить назад свои средства, обратившись в суд. Их средства могут быть возвращены в порядке очереди наряду с удовлетворением требований других кредиторов.
Особенности обращения
Купля-продажа облигаций происходит в рамках биржевого и внебиржевого рынков. Любой инвестор, вложивший средства в эти ценные бумаги, может при желании продать их другому участнику торгов и вернуть свои вложения, не дожидаясь даты погашения обязательств.
Текущая стоимость облигации формируется путем уравновешивания спроса и предложения на рынке. Рыночная стоимость обычно не совпадает с номиналом. Ее измеряют в процентах от номинальной цены. Например, стоимость 102,48 означает, что текущая цена выше номинала на 2,48%. При номинале равном 1000 рублей купить или продать такую бумагу в текущий момент можно за 1024,8 рубля.
В случае, когда бонд торгуется по цене, превышающей номинал, принято говорить, что он торгуется с премией. Когда он предлагается по цене ниже номинала, говорят, что он торгуется с дисконтом.
Рассмотрим классификацию по типу эмитента:
- Гособлигации или облигации федерального займа (ОФЗ) — по сути, даете деньги в долг государству. Считаю их одним из самых надежных финансовых инструментов, которые подходят новичку. По сути вы даете в долг Министерству финансов, поэтому уровень надежности такой же высокий, как по вкладу в надежный банк. Только вложенные деньги не сжирает инфляция и вы можете досрочно забрать свои деньги без потери накопленных процентов — для этого достаточно просто продать ценную бумагу.
- Муниципальные облигации — выпущены конкретным городом, районом или регионом. Надежность чуть ниже, чем у ОФЗ, и есть одна не очень приятная особенность. Согласно статье 102 бюджетного кодекса правительство не несет ответственности по долговым обязательствам муниципальных образований, если эти обязательства не были гарантированы РФ. Поэтому новичкам лучше покупать ОФЗ.
- Народные облигации — своего рода, подвид ОФЗ. Это специальные выпуски облигаций Министерства финансов. Их можно купить только через несколько банков, в отличие от ОФЗ, которые можно купить на Московской бирже. Покупка и продажа только через поручение на продажу лично в отделении банка. Досрочно можно продать только банку. Как видите, все технически сложнее, чем с ОФЗ.
- Корпоративные облигации — выпускаются компаниями. Здесь более привлекательная доходность, но и риски становятся выше. Перед покупкой обязательно нужно оценить финансовую ситуацию эмитента.
Подведем краткий итог: для начинающих инвесторов самый лучший вариант — облигации федерального займа. Они самые надежные и отлично подходят для первых вложений, которые гарантированно вернуться с прибылью.
Когда говорят про высокодоходные облигации, в основном имеют в виду бонды с низким кредитным рейтингом, выпускаемые компаниями третьего эшелона. Я же буду рассматривать высокодоходные облигации как долговые инструменты с уровнем доходности выше среднерыночной. Они могут быть немного выше средних показателей, а могут достигать астрономических процентов возможного профита.
Здесь надо понимать, из чего складывается доходность по облигациям.
Например, бонды могут признаваться высокодоходными из-за большого купона. Когда корпоративная облигация имеет купон на уровне 14-15%, она точно будет считаться высокодоходной. Однако повышенная доходность может возникать в следствие падение котировочной стоимости ценной бумаги.
Если облигация, предлагающая годовой купон в размере 10% от номинала, упадет в стоимости на 30%, тогда ее текущий уровень профита составит 0,1/0,7 = 0,1428 или 14,28%, а доходность к погашению будет еще больше. Будет ли она считаться в таком случае высокодоходной? Конечно!
Поэтому в этой статье при рассмотрении конкретных облигаций внимание будет уделяться именно общей доходности.
Компания, выходящая на долговой рынок, должна иметь денежный поток. Посмотрите на динамику выручки в течение хотя бы 2-х лет. Со стартапами, у которых еще нет никаких показателей, лучше не связываться. Предоставьте оценивать их перспективы профессиональным венчурным инвесторам.
Посчитайте, хватит ли чистой прибыли компании для обслуживания облигаций. Посмотрите соотношение долга к EBITDA (прибыли до уплаты налогов, процентов и амортизации). Первый не должен превышать вторую более, чем втрое. Кроме того, в идеале EBITDA должна быть вдвое больше процентных платежей по обслуживанию долга.
Еще один важный пункт — наличие ковенант. Ковенанты — это дополнительные условия, при достижении которых у инвесторов возникает право требовать досрочного погашения облигаций. Это помогает минимизировать риски.
Стандартные ковенанты обычно касаются смены владельца компании, кросс-дефолта, то есть дефолта по другим выпускам, роста долговой нагрузки, нарушения сроков раскрытия информации, использование привлеченных средств не по назначению.
Определение, преимущества и характеристики облигаций
Облигация представляет собой долговую ценную бумагу, которая отражает отношения эмитента с инвестором. Эмитент выпускает облигацию, когда нуждается в привлечении дополнительных денежных средств. Приобретая такую ценную бумагу, инвестор «предоставляет займ», а эмитент обязуется в конце определенного срока выплатить этот займ с процентами. Таким образом, инвестор предстает в условном формате кредитора, а эмитент – заемщика.
Инвестирование в облигации часто сравнивают с размещением обычного банковского депозита. В случае с банковским депозитом, вкладчик размещает свои средства на счету, и в течение определенного срока банк может распоряжаться ими по своему усмотрению. В конце срока банк обязуется вернуть средства в полном объеме и с процентами. Как видно, суть этих инструментов одна, однако, инвестиции в облигации гораздо сложнее размещения банковского депозита.
Определение доходности облигаций
Различают доходность купонную, текущую, к сроку погашения и полную. Купонная доходность – это процент, который эмитент обязуется выплатить по каждому купону. Текущая доходность определяется в момент приобретения облигации. Доходность к сроку погашения показывает общую эффективность инвестиций. Полная доходность учитывает все возможные показатели облигации.
При определении доходности конкретного выпуска облигаций следует учитывать среднерыночную доходность. Если доходность облигации сильно выше, это предвестник высокого риска.
Если для оценки эффективности вложений инвестор решает использовать доходность к погашению, стоит обращать внимание на срок, указанный эмитентом. Доходность к погашению исчисляется в процентах. Например, если она составляет 12%, а до погашения облигации осталось 2 месяца, то фактическая доходность инвестиций в этом случае составит 2%. Таким образом, чем больше срок до погашения, тем выше доходность облигации.
Вопрос налогообложения
При вложении средств в облигации предполагается, что инвестор получит доход. Поэтому необходимо помнить о том, что любой доход физического лица облагается налогом в размере 13%. В случае сделок с ценными бумагами физические лица не уплачивают налог на купонный доход от государственных и региональных облигаций. А на доход по корпоративным облигациям налог начисляется. При работе с брокером именно он выступает в качестве налогового агента и берет на себя обязанность удержания налога с дохода и списание его со счета инвестора.
Рассматривая вопрос налогообложения, можно отметить, что в этом плане иногда выгоднее приобретать именно государственные облигации с более низкой доходностью. Например, если доходность ОФЗ составляет 10%, а корпоративной облигации – 11%, очевидно, что после списания налога доход от корпоративной облигации будет ниже.
При продаже налоговая база рассчитывается по формуле: (Цена продажи + НКД полученный) – (Цена покупки + НКД уплаченный). А для расчета налоговой базы при погашении применяется такая формула: (Номинал облигации) – (Цена покупки + НКД уплаченный).
Какие облигации можно купить в РФ
Первые облигации в истории России выпустили после Крымской войны. Военные действия велись на деньги кредиторов, займы собирались отдавать с контрибуции. После мирного договора пришлось дать больше финансовой свободы предпринимателям и позволить строительство частных железных дорог. Правительство печатало государственные ЦБ (здесь и далее — Ценные Бумаги) для британских банков, железнодорожные магнаты выпускали корпоративные облигации. Через несколько лет городские власти тоже начали продавать собственные бонды — муниципальные, вырученные деньги шли на обустройство городов и развитие инфраструктуры. Сейчас в ходу такие виды:
- Государственные — выпускаются государством для покрытия дефицита бюджета. Выкуп облигаций гарантируется государством. Самый надежный вид ценных бумаг, от этого наименее доходный.
- Муниципальные — выпускаются местными властями, доход от них не облагается налогом.
- Корпоративные — выпускаются банками типа Сбербанка, ВТБ или коммерческими компаниями для финансирования проектов. Высокий риск, высокодоходные в случае успеха.
Вот неплохое видео о государственных бондах РФ.
Классификация видов облигаций
Чтобы лучше понять, что такое облигация, нужно разобраться в ее видах. Первая классификация касается формы выплаты дохода:
- Процентная облигация. Такой финансовый инструмент приносит владельцу доход в виде доли от вложенных денег. Иногда компания-эмитент предлагает единоразовую выплату, в остальных случаях совершается несколько платежей.
- Дисконтная облигация. Номинальная стоимость ценной бумаги существенно занижается для ее более легкой продажи. Когда проходит установленный срок, то цена увеличивается обратно и компания-эмитент выплачивает покупателю полную стоимость. Разница – доход инвестора, который еще называется «дисконтом».
Чаще всего предлагается процентный вид облигаций. Выплату дохода по ним называют «погашением купона». Такое выражение закрепилось за процедурой со времен, когда облигации имели бумажный вид. Ставка же по ним фиксируется, реже предлагается плавающий аналог.
Вторая классификация для облигаций – срок погашения:
- Краткосрочные: менее года до погашения;
- Среднесрочные: до 5 лет;
- Долгосрочные: более 5 лет до момента погашения.
Еще одно различие для облигаций – валюта:
- Рубль;
- Иная валюта зарубежного государства.
Различаются рассматриваемые ценные бумаги и по эмитенту:
- Государственные облигации. Могут выпускаться как руководителями страны, так и отдельных регионов. Продаются такие ценные бумаги для покрытия дефицита бюджета.
- Муниципальные облигации. Выпускаются только органами местного самоуправления. С их помощью финансируются небольшие проекты, на которые у власти нет денег.
- Корпоративные. К ним относятся все облигации, продаваемые юридическими лицами, чтобы заработать денег для ведения деятельности.
Реже частные организации размещают в продаже еще один вид облигаций – коммерческие. Они недоступны всем желающим, их распределяют между участниками определенной группы по закрытой подписке.
Другая классификация облигаций – конвертируемость:
- Конвертируемые. Обмениваются на другие ценные бумаги от той же компании. Актуально это в ситуациях, когда инвестор решил купить акции вместо облигаций.
- Неконвертируемые. Вкладчику придется ждать окончания срока «работы» ценной бумаги, чтобы вместо нее купить другую.
Как выбирать облигации для инвестирования
Последовательность отбора облигаций. 3 шага
1. оценка самой облигации (т.е. ее основных параметров, чтобы определить, соответствует ли облигация вашей стратегии и подходит ли для вашего портфеля);
2. оценка надежности эмитента;
3. оценка доходности облигации.
3 фактора от которых зависит цена облигации
1. Надежность эмитента
2. Спрос на деньги в экономике. Например, если свободных денег в экономике много, эмитенты смогут продать (разместить) облигации по более низкой ставке купона. Понять, много ли денег в экономике, можно в том числе по движению ключевой ставки, которую определяет Центробанк, по ставкам кредитования и депозитов. Цена облигаций движется в противоположном направлении по отношению к ставкам денежного рынка.
3. Дата выплаты купона. Цена облигации обычно повышается с приближением выплаты купона из-за так называемого накопленного купонного дохода (НКД). Накануне выплаты облигацию можно купить по цене номинала (с поправкой на риск) плюс почти весь размер купона. Сразу же после выплаты купона цена снова падает на величину купона.
Рекомендации по поиску и отбору облигаций. На что обратить внимание
- правильнее и надежнее иметь сбалансированный портфель облигации, в котором представлены заемщики разных типов и из разных отраслей
- два основных способа заработать на облигациях — покупать бумаги на ожиданиях снижения ставок и роста цен и искать недооцененные облигации хорошего кредитного качества, чтобы получить доход от сужения кредитных спредов
- оцените кредитный риск эмитента — посмотрите на его кредитный рейтинг
- не забывайте, что доходность облигации, а не цена — ключевой индикатор привлекательности бумаги
- учитывайте, что чем больше дюрация, тем выше процентный риск, который берет на себя инвестор
- оцените потенциальную ликвидность облигации, то есть возможность продать ценную бумагу по рыночной цене в сжатые сроки; чем активнее история торгов, тем проще продать ценную бумагу за номинальную стоимость
- доходность бумаги сравнивайте с рыночными показателями — завышенная ставка увеличивает риски инвестора
- наиболее безопасными считаются бонды, выпущенные государством и муниципальными органами власти